6月9日晚，央行宣布從2014年6月16日起，對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行（不含2014年4月25日已下調(diào)過準(zhǔn)備金率的機(jī)構(gòu)）下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此外，下調(diào)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

降準(zhǔn)意在支持“三農(nóng)”和微小企業(yè)

據(jù)央行介紹，“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例是指：上年新增涉農(nóng)貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末涉農(nóng)貸款余額占全部貸款余額比例超過30%；或者，上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末小微貸款余額占全部貸款余額比例超過30%。按此標(biāo)準(zhǔn)，此次定向降準(zhǔn)覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行。

為了加強(qiáng)金融對(duì)“三農(nóng)”發(fā)展的支持，央行從4月25日起分別下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率2個(gè)和0.5個(gè)百分點(diǎn)，此舉被市場(chǎng)稱為“定向降準(zhǔn)”。5月30日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，加大“定向降準(zhǔn)”措施力度，對(duì)發(fā)放“三農(nóng)”、小微企業(yè)等符合結(jié)構(gòu)調(diào)整需要、能夠滿足市場(chǎng)需求的實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款達(dá)到一定比例的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低準(zhǔn)備金率。

“此次‘定向降準(zhǔn)’意在貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議精神，正向激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)將信貸資源更多投向‘三農(nóng)’、小微企業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整?！苯煌ㄣy行**經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說?！皩?duì)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司等‘定向降準(zhǔn)’，有利于提高企業(yè)資金運(yùn)用效率、擴(kuò)大消費(fèi)，同樣起到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。”連平說。

連平認(rèn)為，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但下行壓力依然存在。此次“定向降準(zhǔn)”在調(diào)結(jié)構(gòu)的同時(shí)也能起到一定的穩(wěn)增長(zhǎng)作用。

降準(zhǔn)釋放500億流動(dòng)資金 ，貨幣政策取向不變

“據(jù)初步測(cè)算，此次‘定向降準(zhǔn)’能釋放流動(dòng)性500億元左右。由于全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)可釋放流動(dòng)性5000多億元，因此本次‘定向降準(zhǔn)’對(duì)整體流動(dòng)性影響不大?！边B平說，“這種‘定向降準(zhǔn)’不具有全面降準(zhǔn)的宏觀效應(yīng)、全局效應(yīng)和預(yù)期效應(yīng)，貨幣政策穩(wěn)健的總基調(diào)不會(huì)因此而改變?！?/p>

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，當(dāng)前流動(dòng)性總體適度充裕，貨幣政策的基本取向沒有改變。央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理適度增長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行。

全面降準(zhǔn)概率低，決策層不大可能動(dòng)用利率

“此次‘定向降準(zhǔn)’意味著短期內(nèi)沒有‘全面降準(zhǔn)’的可能性”，連平分析，全面降準(zhǔn)能全面增加流動(dòng)性，但目前整體流動(dòng)性并不缺，貨幣市場(chǎng)利率處于近年來的較低水平，如果全面增加流動(dòng)性，部分資金還可能流入地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)領(lǐng)域等不該流入的地方。“因此可以說近期沒必要全面降準(zhǔn)。”

有觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)降息以穩(wěn)增長(zhǎng)，對(duì)此，連平認(rèn)為，降息的重要目的是降低貸款利率從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而現(xiàn)在貸款利率管制已全部放開，即使基準(zhǔn)利率下調(diào)，如果信貸供求關(guān)系偏緊，實(shí)際利率依然會(huì)很快上浮?！澳壳叭谫Y需求依然不小，而銀行放貸比較謹(jǐn)慎，融資需求和信貸供給之間不大匹配。在這種情形下，即使降息也難以拉動(dòng)實(shí)際利率下行?！绷硪环矫?，降息另一個(gè)重要目的是傳遞強(qiáng)烈的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，而新一屆政府已多次強(qiáng)調(diào)，不會(huì)為經(jīng)濟(jì)一時(shí)波動(dòng)而采取短期的強(qiáng)刺激政策。

“綜合這兩方面考慮，再加上現(xiàn)在對(duì)存款準(zhǔn)備金率都是‘定向’使用的，因此我個(gè)人認(rèn)為，決策層似乎不想動(dòng)用利率這種涉及總量和全局的貨幣政策工具”，連平坦言。