萬達(dá)做事情，從來不會(huì)拖泥帶水。

3月30日，萬達(dá)商業(yè)發(fā)布公告稱，公司控股股東大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司已告知公司，其正初步考慮就H股進(jìn)行一項(xiàng)自愿全面收購要約，如經(jīng)落實(shí)，將可能導(dǎo)致公司私有化以及公司于聯(lián)交所除牌，要約價(jià)不低于每股48港元現(xiàn)金。

當(dāng)時(shí)受港交所盛情邀約登陸港股的萬達(dá)商業(yè)，曾創(chuàng)造2014年*大規(guī)模IPO紀(jì)錄，募資金額高達(dá)288億港元，但萬達(dá)商業(yè)在上市不到15個(gè)月之際，卻因?yàn)槭兄当粐?yán)重低估而毅然退市，并打算投入A股懷抱。

市值嚴(yán)重被低估

萬達(dá)商業(yè)要退出港股的消息，在3月30日夜晚一經(jīng)發(fā)出，便引來了諸多關(guān)注和猜測(cè)。

根據(jù)萬達(dá)商業(yè)的公告，公司控股股東已告知公司，其正初步考慮就H股進(jìn)行一項(xiàng)自愿全面收購要約，如經(jīng)落實(shí)，將可能導(dǎo)致公司私有化以及公司于聯(lián)交所除牌，要約價(jià)格將不會(huì)低于每股48港元現(xiàn)金，這個(gè)價(jià)格正是萬達(dá)商業(yè)H股上市發(fā)行價(jià)。

同時(shí)，公司謹(jǐn)慎提示：“鑒于上述初步考慮于本公告日尚在進(jìn)行中，因此并不保證此項(xiàng)自愿全面收購要約、私有化以及除牌將會(huì)進(jìn)行。受限于相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)于是否以及如何進(jìn)行向本公司內(nèi)資股股東提出要約亦在考慮之中?！?/p>

雖然萬達(dá)商業(yè)并未明確退出港股的原因，但與萬達(dá)商業(yè)在港股被嚴(yán)重低估關(guān)系密切。

早在萬達(dá)商業(yè)登陸港股之初，綜合多家投行的預(yù)測(cè)，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股權(quán)預(yù)估值在3000億元人民幣左右。但是同時(shí)又有多家投行認(rèn)為，關(guān)于萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)上市資產(chǎn)的估值，其實(shí)比較保守，給未來留有溢價(jià)空間。但隨后的15個(gè)月，萬達(dá)商業(yè)在港股的表現(xiàn)卻一直讓萬達(dá)集團(tuán)很失望。

**財(cái)經(jīng)評(píng)論家、《華夏時(shí)報(bào)》總編輯水皮指出，萬達(dá)迫不得已才在2014年12月23日選擇在香港上市，發(fā)行6.52億的港股，每股發(fā)行價(jià)48港元，而萬達(dá)的總股本高達(dá)45.27億股，換句話講，絕大部分并沒能在港股流通，但是，即便如此，萬達(dá)商業(yè)這艘中國(guó)商業(yè)的旗艦，亞洲首富王健林的根本，在港股的表現(xiàn)卻不盡如人意，*高價(jià)只到過78港元，而*低價(jià)卻低到了31.10港元，以38.30港元計(jì)，不但跌破發(fā)行價(jià)，更是跌破凈資產(chǎn)，市盈率才4.91倍，市凈率才0.82，萬達(dá)商業(yè)每股業(yè)績(jī)6.62元，每股分紅1.05元人民幣，股息率達(dá)到3.07%，一句話，萬達(dá)商業(yè)在港股被低估，不是一般的低估，是嚴(yán)重的低估，繼續(xù)在港股不死不活呆下去，有損萬達(dá)商業(yè)的整體形象。

事實(shí)上，即使是在經(jīng)濟(jì)低迷的2015年，萬達(dá)商業(yè)依然向資本市場(chǎng)交出了一份令人滿意的答卷。

2015年，萬達(dá)商業(yè)全面實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)目標(biāo)，2015年，萬達(dá)商業(yè)全年?duì)I業(yè)收入為1242.03億元，較2014年增長(zhǎng)15.14%；核心凈利潤(rùn)（扣除公允價(jià)值變動(dòng)影響）為170.16億元，較2014年增長(zhǎng)14.79%。

回歸A股是更好的選擇

“對(duì)萬達(dá)商業(yè)來說，回歸A股是更好的選擇。因?yàn)閷?duì)于境外投資者來說，對(duì)萬達(dá)商業(yè)的了解并不深入，而其一貫的思維會(huì)認(rèn)為商業(yè)地產(chǎn)投資回報(bào)周期性長(zhǎng)， 從而看淡了萬達(dá)商業(yè)?！北本﹦?chuàng)高助新會(huì)計(jì)師事務(wù)所負(fù)責(zé)人黃華認(rèn)為。

而在2015年取得了亮麗的成績(jī)后，萬達(dá)商業(yè)又迎來了集團(tuán)對(duì)其更高的要求。

年初，萬達(dá)集團(tuán)給萬達(dá)商業(yè)下達(dá)了新的任務(wù)，即2016年計(jì)劃收入約為1300億元，與2015年的1242億元相比僅提高4%左右。雖然收入目標(biāo)下調(diào)，但是凈利潤(rùn)目標(biāo)將保持兩位數(shù)增長(zhǎng)；其中房地產(chǎn)合同收入約1000億元；竣工入伙收入約1100億元；開業(yè)55個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)，數(shù)量相比2015年翻番；租金收入約195億元；開業(yè)14家酒店，收入 61.4億元；新增持有物業(yè)580萬平方米；新發(fā)展項(xiàng)目71個(gè)，其中文旅項(xiàng)目1個(gè)、重資產(chǎn)萬達(dá)廣場(chǎng)3個(gè)、輕資產(chǎn)萬達(dá)廣場(chǎng)54個(gè)。

而在萬達(dá)商業(yè)的計(jì)劃中，未來，在服務(wù)消費(fèi)者方面，通過提升購物中心的吸引力和輻射力，進(jìn)一步增加消費(fèi)者體驗(yàn)，在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方面，結(jié)合中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)積極探索實(shí)踐“資本循環(huán)”和“輕資產(chǎn)模式”，進(jìn)一步加快持有物業(yè)擴(kuò)張速度和擴(kuò)大在中國(guó)主要零售市場(chǎng)的占有率。

“萬達(dá)商業(yè)正保持著高速發(fā)展，繼續(xù)在港股被低估，只會(huì)拖累其整體形象，反而不利于其未來在A股好好表現(xiàn)。倒不如舍棄港股，全力以赴回歸A股?！秉S華認(rèn)為。

早在2009年，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)便正式啟動(dòng)了A股上市的計(jì)劃。但由于2010年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的上市計(jì)劃一再推遲。

去年8月，萬達(dá)商業(yè)再發(fā)布公告透露出要回歸A股。回歸A股的方案獲得了該集團(tuán)內(nèi)資股股東100%的支持、H股股東99.8%的支持。

對(duì)于萬達(dá)商業(yè)回歸A股一事，萬達(dá)商業(yè)曾表示，董事認(rèn)為，發(fā)行A股將增強(qiáng)本公司的企業(yè)形象，進(jìn)一步拓寬本公司的融資渠道及增加本公司的營(yíng)運(yùn)資金，以及透過吸引大型機(jī)構(gòu)及中小型投資者增強(qiáng)資本市場(chǎng)認(rèn)可度。

董事亦認(rèn)為A股發(fā)行將有助于本公司業(yè)務(wù)發(fā)展、融資靈活性及業(yè)務(wù)開發(fā)，亦有助于獲得更多財(cái)務(wù)資源及提升本公司的競(jìng)爭(zhēng)力，有利于本公司的長(zhǎng)期發(fā)展。

（原標(biāo)題：萬達(dá)商業(yè)私有化背后:市值低估 回歸A股或是更好選擇）