亞太區(qū)的家族辦公室在投資策略上更加謹(jǐn)慎，采取的投資策略偏向均衡型及保本型而非增長型。他們明顯傾向于增加對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)的配置，例如私募股權(quán)及房地產(chǎn)的直接投資。而為了對(duì)沖市場劇烈波動(dòng)對(duì)投資組合的影響，另類投資受到富豪們的熱捧。

面對(duì)全球金融市場的頻繁震蕩，富豪們?nèi)绾问刈o(hù)財(cái)富？

“從亞太地區(qū)來看，由于市場波動(dòng)加劇，亞太區(qū)的家族辦公室投資情緒普遍處于避險(xiǎn)（risk-off）狀態(tài)。不過，最近一個(gè)月以來，這種情緒有所消退。但這些家族辦公室明顯傾向于增加對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)的配置，例如私募股權(quán)及房地產(chǎn)的直接投資?！比疸y財(cái)富管理超高凈值客戶的大中華區(qū)市場經(jīng)理劉昌欣表示。

劉昌欣透露，截至2014年，亞太區(qū)家族辦公室的投資組合平均持有45%的非流動(dòng)資產(chǎn)，香港則為43%，“我們相信隨著市場波動(dòng)持續(xù)，這一比例還將繼續(xù)增加。”

同時(shí)，他表示，亞太區(qū)的家族辦公室在投資策略上比報(bào)告中的平均家族辦公室更加謹(jǐn)慎，采取的投資策略偏向均衡型及保本型而非增長型。

瑞銀與Campden Wealth Research10月13日發(fā)布的全球家族辦公室2015年報(bào)告顯示，亞太區(qū)19%的家族辦公室選擇了保本型戰(zhàn)略，而選擇增長型戰(zhàn)略的占比則跌至27%。

該報(bào)告訪問了全球37個(gè)國家的224個(gè)家族辦公室的負(fù)責(zé)人及行政人員。受訪的家族辦公室代表了超過2000億美元的私人財(cái)富。在亞太區(qū)，共有35個(gè)家族辦公室參與此次研究，平均管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)4.31億美元。

另類投資倍受追捧

為了對(duì)沖市場劇烈波動(dòng)對(duì)投資組合的影響，另類投資已經(jīng)受到富豪們的熱捧。

劉昌欣表示，“由于投資者仍然預(yù)期較大的市場起伏，因此很多家族辦公室都增加了對(duì)對(duì)沖基金的配置比例，尤其是采取長短倉策略以及宏觀策略的基金。從行業(yè)來看，家族辦公室對(duì)科技以及其他政策支持的板塊興趣十分濃厚?！?/p>

根據(jù)eVestment提供的數(shù)據(jù)，專注于中國市場的對(duì)沖基金在9月錄得正回報(bào)，并跑贏基準(zhǔn)指數(shù)。今年第三季度，這類基金整體虧損約16.03%，然而S&P China指數(shù)卻大幅下挫24.35%。同時(shí)，截至今年9月底，投資中國市場的對(duì)沖基金整體回報(bào)約1.02%，相比之下，S&P China指數(shù)卻暴跌12.65%。

“相比今年6月的歷史高位，內(nèi)地A股市場已經(jīng)錄得雙位數(shù)的跌幅，然而一些采取市場中性（market neutral）策略的對(duì)沖基金在8-9月的投資回報(bào)波動(dòng)仍然維持在1%以內(nèi)”，瑞銀財(cái)富管理超高凈值客戶服務(wù)部投資產(chǎn)品及服務(wù)房地產(chǎn)亞太區(qū)主管Enrico Mattoli則表示。

截至去年，亞太區(qū)家族辦公室在對(duì)沖基金的平均配置比例約5%，相比之下，歐洲、北美地區(qū)的家族辦公室的配置比例則分別為8%、12%，新興市場的家族辦公室更加激進(jìn)，相關(guān)配置比例達(dá)14%。

同時(shí)，私募股權(quán)投資是亞太區(qū)家族辦公室投資獲得出色回報(bào)的另一“法寶”。該報(bào)告顯示，亞太家族辦公室的私募股權(quán)持股量高達(dá)28%，超過全球22%的平均水平。

報(bào)告顯示，去年亞太區(qū)家族辦公室投資表現(xiàn)全球位列第二，按美元計(jì)算回報(bào)為6.3%，僅次于歐洲地區(qū)的6.4%。相比之下，北美以及新興市場的家族辦公室去年的年度投資回報(bào)則分別為5.8%、4.9%。

Mattoli指出，由于內(nèi)地和香港的家族辦公室擁有較強(qiáng)的本土偏見（home-bias），今年以來，內(nèi)地和香港兩地股市均出現(xiàn)較大的調(diào)整，導(dǎo)致今年該地區(qū)家族辦公室的整體投資表現(xiàn)或?qū)⒙浜笕ツ辍?/p>

直接地產(chǎn)投資回報(bào)達(dá)14.2%

相比股票、債券等金融資產(chǎn)，房地產(chǎn)素來是富豪們*熱衷的投資標(biāo)的之一。

“房地產(chǎn)投資與其他資產(chǎn)類別的關(guān)聯(lián)性較低，比如直接房地產(chǎn)投資、REITS與股票的相關(guān)性分別為0.3%、0.8%，與債券的相關(guān)性則為－0.1%。同時(shí)，投資房地產(chǎn)80%左右的收入來自于穩(wěn)定的租金回報(bào)?！盡attoli表示。

以直接房地產(chǎn)投資而言，全球家族辦公室去年平均配置比例約12.6%，“我們發(fā)現(xiàn)很多家族辦公室都偏向于投資本土或靠近本土的房地產(chǎn)市場，這點(diǎn)適用于無論商業(yè)還是住宅地產(chǎn)投資，由于很多家族辦公室內(nèi)部來負(fù)責(zé)這些房地產(chǎn)投資項(xiàng)目?！?/p>

同時(shí)，這些家族辦公室仍然偏愛投資住宅地產(chǎn)，占直接地產(chǎn)投資的比例高達(dá)42%，設(shè)定的投資回報(bào)目標(biāo)約10％，投資周期通常在3年以上。報(bào)告顯示，去年直接房地產(chǎn)的實(shí)際投資回報(bào)達(dá)14.2%。

此外，仲量聯(lián)行數(shù)據(jù)顯示，2014年中國房地產(chǎn)海外投資達(dá)到165億美元，比2013年增長了46%。今年，中國購房者投資海外市場的熱情還在不斷高漲。

“和其他很多資產(chǎn)類別一樣，房地產(chǎn)的價(jià)格也會(huì)經(jīng)歷不同的周期，目前而言，倫敦是全球***保值、流動(dòng)性*好的房地產(chǎn)投資市場，而紐約、亞洲一些城市的房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)非常昂貴，未來面臨一定的調(diào)整壓力?！盋ampden Wealth行政總裁Dominic Samuelson表示。

對(duì)股票投資，去年全球家族辦公室的平均配置比例約25.8％，其中18.9%投資于發(fā)達(dá)市場，7%投資在新興市場。

“目前我們主要推薦日本、歐洲市場，由于上述地區(qū)的央行將繼續(xù)加大量化寬松的規(guī)模，有利于刺激股市。以債券而言，我們建議減持發(fā)達(dá)國家的政府債券、高收益?zhèn)??！盡attoli坦言。

根據(jù)新興市場投資組合基金研究機(jī)構(gòu)（EPFR）統(tǒng)計(jì)顯示，10月1－7日，歐洲股票型基金持續(xù)獲得資金青睞，凈流入20.3億美元，今年以來累計(jì)共流入1052億美元。然而，同期日本股票型基金卻錄得凈流出20.36億美元，為2014年11月來*大單周流出。

（原標(biāo)題：全球富豪們?nèi)绾问刈o(hù)財(cái)富? 房地產(chǎn)*受青睞）